VIX（芝加哥期权交易所波动率指数）衡量市场对未来30天标普500波动率的预期，源自标普500指数期权价格。被称为'恐慌指标'或'恐慌指数'，1993年由CBOE创建，2003年重新设计。
VIX计算方法
VIX汇总广泛的标普500期权行权价的隐含波动率（看涨和看跌），到期约30天。VIX为20表示市场预期年化波动约20%，即每日±1.15%。
VIX水平解读
- 低于12: 极端自满——历史上罕见，常在波动率飙升前出现
- 12-20: 低至正常波动——稳定牛市的典型表现
- 20-30: 不确定性升高
- 30-40: 高恐惧——重大市场扰动
- 高于40: 恐慌/危机水平
历史性VIX飙升
- 2008年10月（GFC）: VIX盘中高达89.53（10月24日）——史上最高
- 2020年3月（COVID）: VIX飙至82.69（3月16日），标普500经历史上最快30%暴跌
- 2018年2月（Volmageddon）: XIV（反向VIX ETN）崩溃，单日损失96%
- 2024年8月（日本套利交易平仓）: VIX盘中短暂超过65
VIX相关产品
- VIX期货: 在CBOE期货交易所交易。期限结构至关重要
- VIX ETF/ETN: 警告：做多VIX ETF遭受严重升水侵蚀——VXX自2009年以来损失>99.9%
VIX作为市场指标
VIX与标普500有强烈负相关（通常−0.6至−0.8）。波动率是不对称的——暴跌时急升，上涨时缓降。
来源：CBOE、彭博、标普全球