Question 1

GDP（国内生产总值）

Accepted Answer

GDP衡量一国境内在特定时期生产的所有最终产品和服务的总货币价值。在美国由经济分析局（BEA）每季度公布，是衡量经济活动最全面的单一指标。

**三种计算方法**
GDP可通过支出法（C+I+G+NX）、收入法（工资+利润+租金+利息）或生产法（各产业增加值）计算，三种方法理论上结果相等。

**市场关注点**
初步GDP估计（季度结束后约4周发布）对市场影响显著。连续两个季度实际GDP负增长通常被视为'技术性衰退'，不过美国官方衰退认定由NBER商业周期认定委员会使用更广泛标准。

**历史背景**
2020年第二季度美国GDP年化收缩31.2%——为1947年有记录以来最大单季降幅（BEA

Question 2

CPI（消费者价格指数）

Accepted Answer

CPI衡量城市消费者为一篮子商品和服务支付的价格随时间变化的平均值。由劳工统计局（BLS）每月公布，是最广泛使用的通胀指标，也是美联储政策决策的主要参考。

**计算方法**
BLS每月在23,000家零售机构追踪约80,000项商品价格。篮子按消费支出模式加权，住房（~36%）、食品（~13%）、交通（~16%）为最大权重。

**关键变体**
- **总体CPI**: 包含所有项目，含波动性食品和能源
- **核心CPI**: 剔除食品和能源——最能引动市场的数字
- **超级核心（核心服务剔除住房）**: 美联储当前关注的工资驱动通胀信号

**历史背景**
2022年6月美国CPI同比

Question 3

PCE（个人消费支出）

Accepted Answer

PCE衡量个人和家庭在商品和服务上的总支出。PCE价格指数是美联储自2012年1月以来在2%通胀目标框架中明确规定的首选通胀衡量指标。

**PCE vs. CPI的差异**
PCE通常比CPI低0.3-0.5个百分点，原因有三：（1）PCE使用链式加权公式，纳入消费者替代效应；（2）PCE涵盖范围更广，包括雇主支付的医疗保险；（3）住房在PCE中权重（~15%）低于CPI（~36%）。

**核心PCE——美联储的北极星**
核心PCE（剔除食品和能源）是美联储最密切关注的数字。在2022年后的通胀时期，'超级核心PCE'（核心服务剔除住房）因最能捕捉工资驱动的通胀压力而日益重要。

**历

Question 4

非农就业数据

Accepted Answer

非农就业人数报告不包括农业、政府、私人家政和非营利组织雇员的美国总就业人数。由劳工统计局（BLS）每月第一个周五东部时间8:30发布，是全球最能引动市场的经济数据。

**报告内容**
就业形势报告包括：非农总人数、失业率、劳动参与率、平均时薪（工资增长）、平均周工时和家庭调查数据。每个分项讲述不同的故事。

**关键细节**
- **修正值**: 前月数据会被修正，有时幅度很大。2024年3月基准修正显示截至2024年3月的一年中就业人数比初始报告少81.8万
- **工资增长（平均时薪）**: 环比0.4%以上暗示持续通胀压力
- **出生-死亡模型**: BLS估算新企业成立/关闭，可能

Question 5

失业率

Accepted Answer

失业率表示劳动力中失业并积极求职人口的百分比。由BLS每月作为就业形势报告的一部分发布，数据来源于约60,000户家庭的当期人口调查（CPS）。

**U-3与更广泛指标**
头条数据为U-3。U-6包含气馁工人和因经济原因做兼职的人，通常高出3-4个百分点，被认为更全面反映劳动力市场松弛度。

**萨姆规则**
经济学家克劳迪娅·萨姆提出衰退指标：当失业率3个月移动平均从12个月低点上升0.5个百分点以上时，自1970年以来每次美国衰退都已开始。2024年该规则在4.3%时触发。

**历史背景**
2020年4月美国失业率飙至14.7%（BLS）——大萧条以来最高。2008-09年衰退时达

Question 6

PMI（采购经理人指数）

Accepted Answer

采购经理人指数是通过每月调查私营部门采购经理得出的扩散指数。高于50表示扩张，低于50表示收缩。作为最及时的经济指标之一，在每月第一个工作日发布。

**两大发布机构**
美国方面，ISM（供应管理协会）发布制造业PMI和服务业PMI。标普全球发布覆盖50多个国家的竞争版本。ISM调查约400家企业（18个行业），标普全球调查800多家。

**五个子指数**
制造业PMI是加权综合：新订单（30%）、生产（25%）、就业（20%）、供应商交货（15%）、库存（10%）。新订单是最具前瞻性的分项，通常领先总指数1-2个月。

**市场关注原因**
PMI是最早的月度经济快照，在大多数'硬数据'

Question 7

消费者信心指数

Accepted Answer

消费者信心衡量消费者对经济和个人财务状况的乐观或悲观程度。由于消费支出约占美国GDP的70%，这些调查是关键的领先指标。

**两大调查**
咨商会消费者信心指数（CCI）每月调查3,000户家庭，更侧重劳动市场。密歇根大学消费者信心指数（UMCSI）调查500多名消费者，侧重个人财务和通胀预期。两者均以1966年为基准年（=100）。

**关键子分项**
- **现状指数**: 消费者对当前状况的感受——与就业相关
- **预期指数**: 6个月前瞻——作为领先指标，连续3个月以上下降通常预示衰退
- **5年通胀预期**（密歇根）: 美联储密切关注；升破3%则对通胀预期「脱锚」发出警报

Question 8

贸易差额

Accepted Answer

贸易差额是一国商品和服务出口与进口之间的差额。出口大于进口为贸易顺差，进口大于出口为贸易逆差。由经济分析局（BEA）和人口普查局每月公布。

**组成部分**
- **货物贸易差额**: 实物商品（汽车、电子产品、石油、食品）。美国持续存在大额货物逆差
- **服务贸易差额**: 知识产权、金融服务、旅游、教育。美国通常保持服务顺差
- 货物和服务合计得出总体贸易差额

**美国的持续贸易逆差**
自1976年以来美国每年都是贸易逆差。2022年货物和服务逆差创纪录达9,481亿美元（BEA）。逆差反映了强劲的国内需求和美元储备货币地位使进口相对便宜。

**地缘政治维度**
美中贸易不平衡是

Question 9

联邦基金利率

Accepted Answer

联邦基金利率是存款机构之间隔夜拆借准备金余额的利率。由联邦公开市场委员会（FOMC）设定目标区间，是全球金融体系中最重要的基准利率。

**运作机制**
美联储不直接设定利率——设定目标区间（如5.25-5.50%），通过公开市场操作和准备金余额利率（IORB）将有效联邦基金利率（EFFR）维持在区间内。纽约联储每日公布EFFR。

**传导机制**
联邦基金利率影响经济中几乎所有利率：房贷利率、信用卡年利率、汽车贷款、企业贷款利率和储蓄收益率。加息使整个经济借贷成本升高，抑制需求和通胀。

**历史背景**
1981年6月在沃尔克主导下达到创纪录的20%以遏制两位数通胀。2008年危机后维持

Question 10

FOMC（联邦公开市场委员会）

Accepted Answer

FOMC是美联储的货币政策制定机构。由12名投票成员组成：7名理事会成员、纽约联储主席（永久投票权）和其余11位地区联储主席中轮换的4位。

**会议安排与产出**
每年召开8次会议（约每6周一次）。每次会议产出：（1）含利率决议的政策声明，（2）主席新闻发布会，（3）3周后公布的会议纪要。季度会议还包括含点阵图的经济预测摘要（SEP）。

**鹰派vs鸽派**
FOMC成员被非正式分为'鹰派'（倾向紧缩以对抗通胀）和'鸽派'（倾向宽松以支持就业）。主席（现为鲍威尔，2018年任命，2022年连任）通过设定议程和引导共识拥有超大影响力。

**历史背景**
重要FOMC决议：沃尔克紧急加息至2

Question 11

量化宽松（QE）

Accepted Answer

量化宽松是一种非常规货币政策，中央银行大量购买国债和其他证券（如抵押贷款支持证券），向金融体系注入资金，在常规降息已达零下限时降低长期利率、刺激经济。

**运作机制**
美联储电子创建新准备金，用于从银行和金融机构购买债券。这会：（1）推高债券价格、压低收益率，（2）迫使投资者转向风险资产——'资产组合再平衡效应'，（3）增加银行准备金，理论上鼓励更多借贷。

**美国QE历史**
- **QE1（2008.11-2010.3）**: 1.75万亿美元——美联储首次QE
- **QE2（2010.11-2011.6）**: 6000亿美元国债购买
- **QE3（2012.9-2014.10

Question 12

量化紧缩（QT）

Accepted Answer

量化紧缩是中央银行缩减资产负债表、从金融体系中抽走流动性的过程，是QE的逆向操作，属于被动的货币紧缩形式。

**两种方式**
（1）**被动到期不续**: 美联储让到期债券自然到期而不重新投资——主要使用的方法；（2）**主动出售**: 在公开市场直接出售债券——因市场冲击风险极少使用。

**当前QT计划**
美联储当前QT始于2022年6月，最初每月允许最多950亿美元到期不续（600亿国债+350亿MBS）。2024年6月放慢至每月600亿美元，以避免准备金过度紧缩。

**资产负债表走势**
2022年4月峰值8.96万亿美元，截至2025年初已降至约6.8万亿。上一轮QT（2017

Question 13

缩减购债（Tapering）

Accepted Answer

缩减购债（Tapering）是指中央银行在完全停止之前逐步减少资产购买。它是QE（扩张）和QT（收缩）之间的过渡阶段。

**运作方式**
央行不是突然停止购债，而是公布减少月度购买的时间表。如美联储2021-2022年缩减从每月1200亿美元开始每月减少150亿，2022年1月加速至每月减300亿。

**'缩减恐慌'（2013年）**
2013年5月22日，伯南克在国会证词中提及可能缩减QE3，市场恐慌：10年期国债收益率4个月内从1.94%飙至3.04%，新兴市场货币和债券大幅抛售。'Taper Tantrum'一词由此诞生。这一事件教训了央行：关于政策变化的沟通与政策本身同样具有影响力

Question 14

通货膨胀

Accepted Answer

通货膨胀是商品和服务总体价格水平随时间持续上升、导致购买力下降的现象。大多数主要央行以年通胀率2%为目标，作为价格稳定和经济增长之间的最佳平衡。

**通胀类型**
- **需求拉动型**: 过多资金追逐过少商品（如COVID后刺激热潮）
- **成本推动型**: 生产成本上升传导给消费者（如1970年代石油危机）
- **工资-价格螺旋**: 工人要求加薪→企业提价→工人要求更高薪资
- **缩水通胀（Shrinkflation）**: 价格不变但分量减少

**主要测量指标**
美国主要使用CPI（BLS）、PCE物价指数（BEA）和GDP平减指数。核心指标（剔除食品和能源）是政策制定者偏

Question 15

通货紧缩

Accepted Answer

通货紧缩是商品和服务总体价格水平持续下降、货币购买力增强的现象。虽然价格下降听起来有利，但经济学家普遍担忧通缩可能引发自我强化的下行螺旋。

**通缩螺旋**
价格下跌→消费者期待更低价格而推迟消费→企业收入下降→裁员降薪→消费者收入减少消费更少→价格进一步下跌。这个循环一旦形成极难打破。

**为什么央行比通胀更惧怕通缩？**
通胀可以通过加息应对（理论上无上限）。通缩需要降息，但零利率下限限制了这一工具。即使是QE和负利率等非常规工具，对抗通缩的效果也不如加息对抗通胀有效。

**日本的失落数十年——警示案例**
日本从1999年到2022年经历了持续的通缩/近零通胀。尽管实施了大规模财政

Question 16

收益率曲线

Accepted Answer

收益率曲线是将相同信用质量但不同期限债券的利率绘制在图表上——通常是1个月到30年的美国国债。曲线形状反映市场对未来利率、经济增长和通胀的预期。

**三种关键形态**
- **正常（向上倾斜）**: 长期限支付更高收益率以补偿额外风险——信号健康增长预期。典型2Y-10Y利差为100-200个基点
- **平坦**: 短期和长期收益率趋同——信号经济前景不确定
- **倒挂**: 短期收益率超过长期——历史上最可靠的衰退预测指标

**重要性**
收益率曲线汇聚了整个债券市场的集体智慧（27万亿美元以上在外国债）。它影响房贷利率、企业借贷成本和银行盈利能力。

**关键利差**
- **2Y

Question 17

收益率曲线倒挂

Accepted Answer

收益率曲线倒挂是指短期债券收益率超过长期收益率，打破正常关系。这是债券市场最强烈的信号，表明投资者预期经济将面临困难。

**衰退预测记录**
2Y-10Y倒挂自1955年以来出现在每次美国衰退之前，仅1966年一次误报。纽约联储衰退概率模型使用的3M-10Y利差记录更佳。但时滞不定：衰退在倒挂后6-24个月内开始。

**2022-2024年倒挂**
2Y-10Y利差在2022年3月倒挂，2023年7月达到-108个基点——1981年以来最深。连续倒挂793天（纪录），至2024年9月才恢复正常。此期间未发生官方定义的衰退，引发对该信号可靠性的讨论。

**为何会倒挂**
短期收益率紧随美联

Question 18

利差

Accepted Answer

在固定收益领域，利差是两种债券或金融工具之间的收益率差异。利差是债券市场的语言，传递关于风险、经济前景和市场压力的关键信息。

**利差类型**
- **信用利差**: 同期限公司债与国债的收益率差。衡量投资者要求的违约风险补偿。正常时期投资级平均100-150bp，高收益平均300-500bp
- **期限利差**: 不同期限债券的收益率差（如2年 vs 10年国债）。衡量收益率曲线形状
- **TED利差**: 3个月LIBOR/SOFR与3个月国库券的差异。衡量银行间借贷风险

**重要性**
信用利差扩大信号风险规避增强和潜在经济压力。ICE BofA高收益OAS是关键指标：正常约40

Question 19

久期

Accepted Answer

久期衡量债券价格对利率变化的敏感度，以年为单位。它是固定收益投资中最重要的风险指标。久期5年的债券在利率上升1个百分点时价值约下降5%。

**久期类型**
- **麦考利久期**: 所有现金流的加权平均时间。1938年由麦考利开发
- **修正久期**: 经收益率调整的麦考利久期——实践中最常用
- **有效久期**: 考虑含嵌入期权债券（可赎回、MBS）。复杂证券必备
- **关键利率久期**: 衡量对收益率曲线特定点的敏感度

**2022-2023年的教训**
美联储激进加息重创长久期资产。彭博美国综合债券指数2022年下跌13%——1976年创设以来最差。硅谷银行（SVB）2023年

Question 20

国债

Accepted Answer

美国国债是美国财政部为政府支出融资而发行的债务工具。以美国政府'完全信用和信誉'为担保，被视为全球基准无风险资产。

**按期限分类**
- **国库券（T-Bills）**: 4周到1年。折价出售，无票息
- **中期国债（T-Notes）**: 2、3、5、7、10年。半年付息
- **长期国债（T-Bonds）**: 20和30年。半年付息
- **TIPS（通胀保值债券）**: 本金随CPI调整。5、10、30年期
- **I债券**: 利率随通胀调整的储蓄债券。2022年利率达9.62%时大受欢迎

**市场规模**
未偿还美国国债总额超过35万亿美元（2025年，财政部）。10年期

Question 21

美联储资产负债表

Accepted Answer

美联储资产负债表是每周四东部时间下午4:30公布的央行总资产和负债快照。它是衡量美联储货币政策立场最重要的指标之一——宽松时扩张，紧缩时收缩。

**资产端**
绝大部分是QE期间购买的美国国债和机构MBS。截至2025年初，国债约4.3万亿，MBS约2.2万亿，总计约6.8万亿美元。

**负债端**
主要包括流通中的货币（~2.3万亿）、银行在美联储的准备金（~3.3万亿）、财政部一般账户（TGA）和逆回购（ON RRP）余额。

**资产负债表变化轨迹**
- 2008年前：约9000亿
- QE后（2014年）：约4.5万亿
- COVID前（2019年）：约3.8万亿（首次QT后）

Question 22

国债拍卖

Accepted Answer

国债拍卖是美国财政部出售新债务证券为政府运营融资的过程。财政部每年举办200多场各期限拍卖，拍卖结果提供对美国政府债务需求的实时信号。

**拍卖类型**
- **竞争性投标**: 机构投资者指定可接受的收益率。从最低收益率出价开始分配
- **非竞争性投标**: 小投资者同意接受最终确定的收益率。保证获得证券（每次最高1000万美元）

**关键观察指标**
- **认购倍数**: 总出价÷发行额。>2.5倍通常被视为强劲需求；<2.0倍为疲弱
- **尾部**: 拍卖收益率与'预发行'收益率之差。正尾部（高于预期）意味需求疲弱
- **间接投标者**: 外国央行和主权基金需求的代理指标

Question 23

RSI（相对强弱指数）

Accepted Answer

相对强弱指数是J. Welles Wilder Jr.于1978年开发的动量振荡器，发表于《技术交易系统新概念》一书。在0-100范围内衡量近期价格变动的速度和幅度。

**计算方法**
RSI = 100 - (100 / (1 + RS))，其中RS = N周期平均涨幅 / N周期平均跌幅。标准回溯期为14。

**解读**
- **70以上**: 超买——可能回调。但强趋势中RSI可长期维持70以上
- **30以下**: 超卖——潜在买入机会。强下跌趋势中可持续数周低于30
- **50水平**: 中线。RSI持续高于50确认上升趋势

**进阶技巧**
- **背离**: 价格创新高

Question 24

MACD（移动平均收敛/发散）

Accepted Answer

MACD是Gerald Appel于1979年开发的趋势跟踪动量指标。展示证券价格两条指数移动平均线（EMA）之间的关系，是技术分析中最广泛使用的指标之一。

**三个组成部分**
- **MACD线**: 12周期EMA减26周期EMA。代表短期相对长期的动量
- **信号线**: MACD线的9周期EMA。作为买卖信号触发器
- **柱状图**: MACD线减信号线。可视化两者的收敛/发散

**关键信号**
- **金叉**: MACD线上穿信号线——买入信号
- **死叉**: MACD线下穿信号线——卖出信号
- **零轴穿越**: MACD上穿零轴确认上升动量
- **背离**:

Question 25

移动平均线（MA）

Accepted Answer

移动平均线通过创建特定期间内不断更新的平均价格来平滑价格数据。是许多技术指标的基础，也是交易者工具箱中最通用的工具之一。

**类型**
- **简单移动平均线（SMA）**: 期间内所有价格等权重。200日SMA是最广泛关注的长期趋势指标
- **指数移动平均线（EMA）**: 近期价格权重更高，反应更灵敏。短线交易者偏好
- **加权移动平均线（WMA）**: 线性加权
- **成交量加权移动平均线（VWMA）**: 按交易量加权

**关键周期**
- **10/20日**: 短期趋势，波段交易者使用
- **50日**: 中期趋势，机构基准
- **200日**: 长期趋势，常作为重要

Question 26

布林带

Accepted Answer

布林带是John Bollinger于1980年代创建的波动率指标，由相对于证券价格绘制的三条线组成。它们根据市场状况动态调整——高波动时扩张，低波动时收缩。

**构造方法**
- **中轨**: 20周期SMA（默认）
- **上轨**: 中轨 + (2 × 20周期标准差)
- **下轨**: 中轨 - (2 × 20周期标准差)
统计上约95%的价格应在带内（假设正态分布）。

**关键信号**
- **布林挤压**: 带宽显著收窄——表示低波动，通常预示即将出现大幅突破
- **带行走**: 价格沿上轨或下轨运行信号强趋势
- **W底和M顶**: 布林格的标志性形态
- **%B指

Question 27

支撑与阻力

Accepted Answer

支撑和阻力是技术分析的基本概念，代表买卖压力集中的价格水平。可能是所有交易策略中最普遍使用的工具。

**支撑位**
买盘需求足以阻止或逆转下跌的价格水平。买家记住过去有价值的价格形成'地板'。支撑位被测试越多次越强，但每次测试也略微削弱。

**阻力位**
卖压足以阻止或逆转上涨的价格水平。

**角色转换原则**
支撑位被跌破后常变为阻力（原来的买家现在想在成本价卖出）。阻力位被突破后常变为支撑。这是技术分析中最可靠的模式之一。

**识别方法**
- **水平位**: 前期高低点和整理区域
- **趋势线**: 连接更高低点（上升趋势支撑）或更低高点（下降趋势阻力）
- **整数位**:

Question 28

金叉

Accepted Answer

金叉是指短期移动平均线上穿长期移动平均线。经典版本是50日SMA上穿200日SMA——被广泛视为技术分析中最可靠的看涨信号之一。

**三个阶段**
教科书式金叉分三阶段发展：（1）下跌趋势减速，50日线开始走平。（2）50日线上穿200日线——金叉信号。（3）两条均线开始上升，确认新上升趋势。

**历史表现（标普500）**
自1970年以来，标普500金叉后12个月平均回报约+15%，而任意12个月期间约+10%（道琼斯市场数据）。但回报差异很大。

**为何有效**
200日SMA代表约一年的交易数据。当50日线（约2.5个月）上穿时，中期趋势相对长期已转为正面，表明机构买入动量。

Question 29

死叉

Accepted Answer

死叉是50日SMA下穿200日SMA，表明短期动量相对长期趋势已转为负面。是金叉的看跌对应信号。

**信号含义**
死叉表明卖压已足够强劲，推动中期均线跌破长期均线。通常与或随后出现长期价格下跌，可能标志着熊市的开始。

**历史表现（标普500）**
2000年9月死叉先于互联网泡沫崩溃（-49%），2007年12月先于金融危机（-57%），2020年3月出现在COVID底部附近。但2015、2016年的死叉后快速恢复，因此不是完美预测指标。

**交易应用**
大多数专业交易者将死叉用作市场状态过滤器而非精确交易信号——转为更防御性姿态（减少多头敞口，增加对冲）而非积极做空。

Question 30

成交量

Accepted Answer

成交量代表特定时间段内交易的总股数、合同或单位数。是技术分析中最基本的确认工具——'价格是什么，成交量是为什么。'

**核心原则**
- **趋势确认**: 价涨量增确认强劲上升趋势。价涨量缩警告弱势反弹可能反转
- **抛售高潮**: 急跌时极高成交量通常标志着恐慌性抛售——最后的卖家退出，可能是底部
- **突破验证**: 放量突破阻力比轻量突破更可靠
- **量在价先**: 成交量常先于价格转变

**成交量指标**
- **OBV（能量潮）**: 上涨日加成交量、下跌日减，由Joe Granville开发。OBV与价格背离预示潜在反转
- **成交量分布**: 显示各价格水平的成交量

经济术语词典

GDP（国内生产总值）

CPI（消费者价格指数）

PCE（个人消费支出）

非农就业数据

失业率

PMI（采购经理人指数）

消费者信心指数

贸易差额

联邦基金利率

FOMC（联邦公开市场委员会）

量化宽松（QE）

量化紧缩（QT）

缩减购债（Tapering）

通货膨胀

通货紧缩

收益率曲线

收益率曲线倒挂

利差

久期

国债

美联储资产负债表

国债拍卖

RSI（相对强弱指数）

MACD（移动平均收敛/发散）

移动平均线（MA）

布林带

支撑与阻力

金叉

死叉

成交量

K线图

现货价格

期货合约

期货升水（Contango）

期货贴水（Backwardation）

WTI与布伦特原油

金本位制

避险资产

PER（市盈率）

PBR（市净率）

EPS（每股收益）

市值

VIX（恐慌指数）

IPO（首次公开募股）

做空/卖空

ETF（交易所交易基金）

股息/红利

熊市

牛市

DXY（美元指数）

如何解读美联储点阵图：利率预测完全指南

如何解读收益率曲线：预测衰退与市场转折点

如何分析FOMC声明：解读美联储沟通的言外之意

如何使用经济日历：规划您的交易周

如何解读财报：影响股价的关键指标

如何解读PMI数据：经济周期的领先指标

如何跟踪通胀趋势：CPI、PCE及实时指标

如何分析汇率走势：外汇市场的关键驱动因素

如何解读期权数据：看跌/看涨比率与隐含波动率

如何解读板块轮动：通过市场识别经济周期阶段

美国非农就业数据如何影响全球股市

美国CPI数据如何影响股票和债券市场

中国PMI和GDP如何影响亚洲及全球市场

日本央行政策和短观调查如何影响市场

德国IFO和ZEW指数如何影响欧洲市场

英国通胀和英国央行决策如何影响FTSE和英镑

印度央行政策和GDP增长如何影响新兴市场

韩国出口数据和半导体指标如何影响市场

巴西SELIC利率和商品出口如何影响拉美市场

加拿大就业数据和油价如何影响TSX和加元

意大利BTP-Bund利差如何预示欧元区金融压力

澳大利亚央行决策和铁矿石价格如何影响亚太市场