概要
市盈率（PER或P/E）是最广泛使用的股票估值指标之一，计算方式为：股价 ÷ 每股收益（EPS）。表示投资者愿意为每股支付多少年的当前收益。
P/E的类型
- 滚动P/E（TTM）: 基于过去12个月实际收益。金融数据提供商最常报告
- 预期P/E: 基于分析师对未来12个月收益的一致预期。适用于成长型公司
- 席勒P/E（CAPE）: 周期调整P/E使用10年通胀调整收益，由诺贝尔奖获得者罗伯特·席勒开发
标普500历史P/E背景
- 长期平均值: 约15-17倍（自1871年以来，据席勒数据）
- 互联网泡沫峰值（2000年3月）: 席勒CAPE达44.2倍——史上最高，随后暴跌49%
- GFC底部（2009年3月）: 预期P/E降至约10倍
- COVID时代（2021年）: 标普500预期P/E达约23倍
- 2024年: 标普500交易在约21倍预期P/E
P/E解读
- 高P/E（>25倍）: 可能过高估值或高增长预期
- 低P/E（<10倍）: 可能低估或收益下降/行业困境
- 负P/E: 无意义——公司亏损，应使用市销率（P/S）
局限性
- 收益可通过会计选择操纵
- 不同行业不可比较：公用事业（14-16倍）vs科技（25-35倍）
- 衰退中P/E失真——'P/E陷阱'
PEG比率: P/E ÷ 盈利增长率。PEG为1.0表示合理估值。由彼得·林奇推广。