每股收益（EPS）是股权分析中最基本的指标之一，代表公司净利润分配到每股流通普通股的部分。公式：（净利润 − 优先股股息） ÷ 加权平均流通股数。
EPS的类型
- 基本EPS: 使用实际流通股数
- 稀释EPS: 考虑股票期权、可转债、权证和限制性股票单位的潜在稀释。SEC要求两者都必须报告
- 调整/非GAAP EPS: 排除一次性项目。公司和分析师通常偏好这个来看'核心'盈利能力
EPS为什么重要
- 财报季驱动力: 季度EPS超出/不及预期显著影响股价。超出共识>5%通常平均带来2-3%正面股价反应
- P/E计算: PER = 股价 ÷ EPS
- 股息覆盖: EPS必须超过每股股息才能持续。派息率 = 股息 ÷ EPS
EPS增长与市场影响
- 标普500总体EPS：从约30美元（2000年）增长到约220美元（2024年），反映企业利润增长加回购效应
- 回购通过减少分母提升EPS。标普500公司仅2023年就花费约8,000亿美元回购
- 苹果案例：EPS从2.10美元（2015财年）增至6.42美元（2023财年）——部分来自40%以上的股份数量减少
局限性
- 回购可在无真实利润增长下提升EPS——需同时查看绝对净利润
- 会计操纵：收入确认时间、折旧变更等可虚增EPS
- 不反映现金流质量
来源：SEC、标普全球、FactSet盈利洞察