概要
新規株式公開（IPO）は、非上場企業が初めて証券取引所で株式を一般公開するプロセスです。企業が公募で資本調達を行い、初期投資家や創業者に流動性イベントを提供します。
IPOのプロセス
- 主幹事証券選定: 投資銀行がオファリングを管理
- SEC届出: S-1登録届出書を提出（詳細な財務、リスク要因）
- ロードショー: 経営陣が機関投資家にプレゼン（通常1〜2週間）
- 価格決定: ブックビルディング方式で投資家需要に基づき設定
- 取引開始: 取引所で株式売買開始
- ロックアップ期間: インサイダーはIPO後通常90〜180日間売却不可
歴史的IPO
- アリババ（2014年）: 250億ドル——当時史上最大のIPO
- サウジアラムコ（2019年）: 294億ドル——現在の最大記録
- Snowflake（2020年）: IPO価格120ドルから245ドルで始値——初日104%上昇
従来型IPOの代替
- ダイレクトリスティング: 新株発行・引受証券会社なしで上場。Spotify（2018年）、Coinbase（2021年）
- SPAC: ブランクチェック会社が先にIPO、後に非公開企業を買収。2020-2021年にブーム（約600のSPACが1,600億ドル調達）、2022年にSEC規制強化で崩壊
IPO市場サイクル
- 好況期：2020-2021年に米国で約1,000件、3,150億ドル超
- 不況期：2022-2023年に金利上昇で急減
- 回復期：2024年に選択的に大型案件回復
出典：SEC、Renaissance Capital、Dealogic