強気相場（ブルマーケット）は資産価格が持続的に上昇する期間で、一般に直近の弱気相場安値から20%以上の上昇と定義されます。投資家の楽観、企業収益の成長、景気拡大、市場参加の増加が特徴。
強気相場の特徴
- セクター全体での広範な価格上昇
- 企業収益・売上の成長
- 投資家がプレミアムを払う意欲が高まりP/E倍率が拡大
- IPO活動とM&A取引の増加
- クレジットスプレッドの縮小
歴史的な米国強気相場（S&P500）
- 1990-2000: +417%/113ヶ月。テクノロジー/インターネット革命
- 2009-2020: +401%/131ヶ月（2009年3月〜2020年2月）。記録上最長の強気相場。ゼロ金利、QE、テクノロジーメガキャップの成長が原動力
- 2022-現在: 2022年10月安値から+60%以上。AI革命（NVIDIA、Microsoft）が牽引
強気相場の統計（1928年以降）
- 平均上昇率：+114%
- 平均期間：約4.4年
- 強気相場は弱気相場の約3倍長い
- 暦年の約75%でS&P500はプラスリターン
強気相場のフェーズ
1. 蓄積: スマートマネーが弱気相場末期の絶望の中で購入
2. 大衆参加: 経済データ改善、収益成長——最も広範で長いフェーズ
3. 過熱/分売: ユーフォリア、極端なバリュエーション。スマートマネーが売り始め
名言: '強気相場は悲観の中で生まれ、懐疑の中で育ち、楽観の中で成熟し、陶酔の中で死ぬ。' — サー・ジョン・テンプルトン
出典：S&Pグローバル、Yardeni Research、NBER、Bloomberg