收益率曲线倒挂是指短期债券收益率超过长期收益率，打破正常关系。这是债券市场最强烈的信号，表明投资者预期经济将面临困难。

衰退预测记录

2Y-10Y倒挂自1955年以来出现在每次美国衰退之前，仅1966年一次误报。纽约联储衰退概率模型使用的3M-10Y利差记录更佳。但时滞不定：衰退在倒挂后6-24个月内开始。

2022-2024年倒挂

2Y-10Y利差在2022年3月倒挂，2023年7月达到-108个基点——1981年以来最深。连续倒挂793天（纪录），至2024年9月才恢复正常。此期间未发生官方定义的衰退，引发对该信号可靠性的讨论。

为何会倒挂

短期收益率紧随美联储当前利率。长期收益率反映未来利率预期加期限溢价。当美联储大幅加息但市场预期最终将降息时，短期利率便超过长期。

市场影响

银行股在倒挂期间通常表现不佳（借短贷长模型利润被挤压）。防御型板块（公用事业、必需消费品、医疗保健）往往跑赢。从倒挂恢复正常（陡峭化）历史上标志着最接近衰退开始的时点。