久期衡量债券价格对利率变化的敏感度，以年为单位。它是固定收益投资中最重要的风险指标。久期5年的债券在利率上升1个百分点时价值约下降5%。

久期类型

2022-2023年的教训

美联储激进加息重创长久期资产。彭博美国综合债券指数2022年下跌13%——1976年创设以来最差。硅谷银行（SVB）2023年3月倒闭部分原因是持有久期6年以上的长久期债券（MBS），在利率飙升时遭受巨大损失。

经验法则

票息越高=久期越低（更早获得现金流）。零票息债券的久期等于其期限。期限越长=久期越高=利率敏感度越高。