要点

• 久期衡量债券价格对利率变化的敏感度，以年为单位。它是固定收益投资中最重要的风险指标。久期5年的债券在利率上升1个百分点时价值约下降5%。
• 麦考利久期: 所有现金流的加权平均时间。1938年由麦考利开发 修正久期: 经收益率调整的麦考利久期——实践中最常用 有效久期: 考虑含嵌入期权债券（可赎回、MBS）。复杂证券必备 关键利率久期: 衡量对收益率曲线特定点的敏感度
• 美联储激进加息重创长久期资产。彭博美国综合债券指数2022年下跌13%——1976年创设以来最差。硅谷银行（SVB）2023年3月倒闭部分原因是持有久期6年以上的长久期债券（MBS），在利率飙升时遭受巨大损失。