概要
美联储资产负债表是每周四东部时间下午4:30公布的央行总资产和负债快照。它是衡量美联储货币政策立场最重要的指标之一——宽松时扩张，紧缩时收缩。
资产端
绝大部分是QE期间购买的美国国债和机构MBS。截至2025年初，国债约4.3万亿，MBS约2.2万亿，总计约6.8万亿美元。
负债端
主要包括流通中的货币（~2.3万亿）、银行在美联储的准备金（~3.3万亿）、财政部一般账户（TGA）和逆回购（ON RRP）余额。
资产负债表变化轨迹
- 2008年前：约9000亿
- QE后（2014年）：约4.5万亿
- COVID前（2019年）：约3.8万亿（首次QT后）
- 峰值（2022年4月）：8.96万亿——历史最高
- 当前（2025年初）：约6.8万亿（QT进行中）
准备金水平之争
QT终点的关键问题：银行系统正常运转所需的最低准备金水平是多少？估计从2.5万亿到3.5万亿不等。低于此'最低舒适准备金水平'可能引发如2019年9月的回购市场动荡。