概要
国债拍卖是美国财政部出售新债务证券为政府运营融资的过程。财政部每年举办200多场各期限拍卖，拍卖结果提供对美国政府债务需求的实时信号。
拍卖类型
- 竞争性投标: 机构投资者指定可接受的收益率。从最低收益率出价开始分配
- 非竞争性投标: 小投资者同意接受最终确定的收益率。保证获得证券（每次最高1000万美元）
关键观察指标
- 认购倍数: 总出价÷发行额。>2.5倍通常被视为强劲需求；<2.0倍为疲弱
- 尾部: 拍卖收益率与'预发行'收益率之差。正尾部（高于预期）意味需求疲弱
- 间接投标者: 外国央行和主权基金需求的代理指标
历史事件
2023年11月，疲弱的30年期拍卖导致收益率盘中飙升12bp，突显了年度约2万亿美元借款需求的担忧。