要点

• 收益率曲线是将相同信用质量但不同期限债券的利率绘制在图表上——通常是1个月到30年的美国国债。曲线形状反映市场对未来利率、经济增长和通胀的预期。
• 正常（向上倾斜）: 长期限支付更高收益率以补偿额外风险——信号健康增长预期。典型2Y-10Y利差为100-200个基点 平坦: 短期和长期收益率趋同——信号经济前景不确定 倒挂: 短期收益率超过长期——历史上最可靠的衰退预测指标
• 收益率曲线汇聚了整个债券市场的集体智慧（27万亿美元以上在外国债）。它影响房贷利率、企业借贷成本和银行盈利能力。