要点

• 缩减购债（Tapering）是指中央银行在完全停止之前逐步减少资产购买。它是QE（扩张）和QT（收缩）之间的过渡阶段。
• 央行不是突然停止购债，而是公布减少月度购买的时间表。如美联储2021-2022年缩减从每月1200亿美元开始每月减少150亿，2022年1月加速至每月减300亿。
• 2013年5月22日，伯南克在国会证词中提及可能缩减QE3，市场恐慌：10年期国债收益率4个月内从1.94%飙至3.04%，新兴市场货币和债券大幅抛售。'Taper Tantrum'一词由此诞生。这一事件教训了央行：关于政策变化的沟通与政策本身同样具有影响力。