概要
量化宽松是一种非常规货币政策，中央银行大量购买国债和其他证券（如抵押贷款支持证券），向金融体系注入资金，在常规降息已达零下限时降低长期利率、刺激经济。
运作机制
美联储电子创建新准备金，用于从银行和金融机构购买债券。这会：（1）推高债券价格、压低收益率，（2）迫使投资者转向风险资产——'资产组合再平衡效应'，（3）增加银行准备金，理论上鼓励更多借贷。
美国QE历史
- QE1（2008.11-2010.3）: 1.75万亿美元——美联储首次QE
- QE2（2010.11-2011.6）: 6000亿美元国债购买
- QE3（2012.9-2014.10）: 每月850亿美元开放式购买
- COVID QE（2020.3-2022.3）: 峰值每月1200亿美元，资产负债表从4.2万亿扩至8.9万亿
影响与争议
QE被广泛认为防止了更深的衰退。批评者认为它推高资产泡沫、加剧财富不平等（前10%持有约90%股票）并创造道德风险。
全球背景
日本央行2001年首创QE，欧央行2015年启动。日本央行资产负债表达到GDP的约130%，而美联储峰值约37%。