熊市定义为主要市场指数从近期高点下跌20%或以上，持续至少两个月。术语来源有争议——一种理论认为熊向下挥爪攻击。
熊市特征
- 大多数行业持续价格下跌
- 投资者悲观情绪上升（VIX升高）
- 后期成交量下降，投资者投降式抛售
- 信用利差扩大
历史性美国熊市（标普500）
- 1929年大萧条: -86%/33个月。恢复用了25年
- 2000-02互联网泡沫: -49%/31个月。纳斯达克从高点下跌78%
- 2007-09全球金融危机: -57%/17个月。房地产泡沫、雷曼倒闭
- 2020年COVID: -34%/仅23个交易日（史上最快）。5个月内完全恢复——有史以来最短熊市
- 2022年加息冲击: -25%/10个月。美联储从0%激进加息至4.5%
熊市统计（1928年以来）
- 平均跌幅：-36%
- 平均持续：约14个月
- 平均恢复时间：约24个月
- 平均约每5.4年出现一次
来源：标普全球、Yardeni Research、NBER、彭博