要点

• 财报是推动个股走势的最大催化剂。关注重点：（1）EPS超预期/不及预期vs.市场共识——超出5%以上通常引发积极反应，但意外幅度比绝对数字更重要。（2）营收增长——即使EPS超预期，营收下降表明削减成本不可持续。（3）前瞻指引往往比实际业绩更重要——EPS超预期但下调指引常触发抛售。（4）毛利率趋势——毛利率扩张表明定价权；收缩表明成本压力。（5）经营现金流vs.净利润——若现金流显著低于净利润，盈利质量堪忧。（6）收听财报电话会关注管理层语气，尤其是AI/资本开支、供应链评论和消费需求趋势。（7）比较'同店销售'或关键运营指标（DAU、ARPU、预订量）的季度变化趋势。