重要ポイント

• インフレ動態の理解はFRB政策と資産配分の予測に不可欠です。主なアプローチ：①ヘッドラインCPIは食品・エネルギーを含むが変動が大きい。コアCPI（食品・エネルギー除く）が基調トレンドを示す。市場はコアCPIに最も反応。②前年比より前月比に注目 — 前月比が最新のモメンタムを示す。3ヶ月前月比を年率換算すると最良の短期トレンドが分かる。③PCE（FRBの好む指標）はCPIより通常0.3〜0.5%低い。特にコアPCEに注目。④「スーパーコア」（コアサービスから住居を除く）がFRBの現在の注目点 — 賃金主導のインフレを反映。⑤CPIの住居費/家賃は測定手法により12〜18ヶ月遅行 — リアルタイム家賃指数（Zillow、ApartmentList）で先行的な洞察を得る。⑥ブレークイーブン・インフレ率（TIPSスプレッド）で市場のインフレ期待を確認。⑦商品価格（原油・食品）、運賃、賃金上昇率を先行指標として追跡。