重要ポイント

• イールドカーブは短期（3ヶ月）から長期（30年）までの国債利回りをプロットしたものです。正常な右肩上がりのカーブは健全な経済期待を示します。注目すべきパターン：①フラットニング — 2年債と10年債のスプレッドが縮小し、成長鈍化予想を示唆。②逆転 — 短期利回りが長期を上回る（2Y-10Yスプレッドがマイナスに）。1955年以降、米国の全景気後退に先行し、誤信号はわずか1回。③スティープニング — 利下げ開始後に多く見られ、景気回復期待を示唆。2Y-10Yスプレッドが最も注目されるが、3M-10Yスプレッドの景気後退予測力が歴史的に最も高い。日々の変化を追跡し、月20bp以上の急速なフラットニングには注意が必要。カーブは通常、景気後退の12〜18ヶ月前に逆転する。