重要ポイント

• セクターローテーションのパターンは、景気サイクルのどの段階にいるかを明らかにします。典型的なローテーションモデル：①景気回復初期 — シクリカル（一般消費財、資本財、金融、不動産）がリード。FRBが利下げを開始。②中盤/拡大期 — テクノロジーとコミュニケーションが業績成長に伴いリード。最も長い局面。③サイクル後期 — エネルギーとマテリアルがインフレによるコモディティ価格上昇でアウトパフォーム。ディフェンシブセクターがローテーション入り。④景気後退 — 公益、ヘルスケア、生活必需品がアウトパフォーム。利回り低下、金上昇。追跡方法：セクターETF（XLK、XLF、XLE、XLU等）の1〜3ヶ月ローリング相対パフォーマンスを比較。利回りがまだ高い中でディフェンシブがシクリカルをアウトパフォームし始めれば、典型的な後期サイクルの警告。PMI、イールドカーブ、信用スプレッドで裏付けを確認。