フェデラルファンド金利は預金取扱機関が準備預金残高を翌日物で相互に貸借する際の金利です。FOMCが誘導目標レンジを設定し、世界の金融システムで最も重要なベンチマーク金利です。

仕組み

FRBは直接金利を設定するのではなく、目標レンジ（例：5.25-5.50%）を設定し、公開市場操作と準備預金残高への付利（IORB）で実効FF金利（EFFR）をレンジ内に維持します。NY連銀がEFFRを毎日公表。

波及メカニズム

FF金利は住宅ローン金利、クレジットカード金利、自動車ローン、企業融資金利、預金利回りなど経済のほぼすべての金利に影響。利上げにより経済全体の借入コストが上昇し、需要とインフレを抑制します。

歴史的背景

1981年6月、ボルカー議長の下で二桁インフレを抑えるため過去最高の20%に到達。2008年危機後は0-0.25%を7年間維持、COVID時も同様（2020.3-2022.3）。2022-2023年の利上げサイクルは40年で最速：16ヶ月で0%から5.25-5.50%へ（525bp）。

市場が注目する理由

CME FedWatchツールが先物から利率変更確率を算出。予想外の25bpの乖離でS&P500が1-3%、ドルが0.5-1%変動する可能性。