국채 입찰

국채 입찰은 미국 재무부가 정부 운영 자금을 조달하기 위해 새 채무증권을 판매하는 과정입니다. 재무부는 연간 200회 이상 다양한 만기의 입찰을 진행하며, 입찰 결과는 미국 국채 수요에 대한 실시간 신호를 제공합니다.

입찰 유형

- 경쟁입찰: 기관투자자(프라이머리 딜러, 펀드)가 수용 가능한 수익률을 지정. 가장 낮은 수익률 입찰부터 배정

- 비경쟁입찰: 소규모 투자자가 최종 결정 수익률을 수용. 증권 취득 보장(입찰당 최대 1,000만 달러)

주요 관찰 지표

- 응찰배율(Bid-to-Cover): 총 입찰액 ÷ 발행액. >2.5배는 강한 수요, <2.0배는 약한 수요

- 테일(Tail): 입찰 수익률과 '발행전(when-issued)' 수익률의 차이. 양의 테일(예상보다 높은 수익률)은 약한 수요를 의미

- 간접입찰자: 외국 중앙은행과 국부펀드 수요의 대용지표. 비율이 높으면 국제적 관심이 강함

- 직접입찰자: 국내 기관의 직접 매수. 간접 수요와 역상관인 경우가 많음

일정

T-Bills: 매주 입찰. 2Y, 5Y, 7Y: 매월. 10Y, 30Y: 분기별 리펀딩(2, 5, 8, 11월) + 재발행.

역사적 사례

2023년 11월 부진한 30년물 입찰로 수익률이 장중 12bp 급등하며 연간 ~2조 달러 차입 수요에 대한 우려가 부각되었습니다.

출처: TreasuryDirect.gov, 미국 재무부

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