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コンタンゎ

商品垂堎

コンタンゎは、商品先物䟡栌が珟物スポット䟡栌を䞊回り、フォワヌドカヌブが右肩䞊がりになる垂堎状態です。保管コスト・保険・資金調達コスト・資本の機䌚費甚を先物がカバヌするため、倚くの商品垂堎で「正垞」な状態ずされたす。

キャリヌコストモデル

理論先物䟡栌 = スポット䟡栌 ×1 + r + s − y。r = リスクフリヌレヌト、s = 保管コスト、y = 利䟿性利回り。コンタンゎではキャリヌコストが利䟿性利回りを䞊回る。

コンタンゎが発生する理由

- 保管コスト: 原油などは貯蔵斜蚭が必芁。クッシングの貯蔵胜力玄7,600䞇バレルが䟛絊過剰時に重芁に
- 資金コスト: 珟物圚庫保持が珟行金利で資本を拘束
- 豊富な䟛絊: 珟圚の䟛絊が十分な堎合、スポット䟡栌が将来予想に比べ䜎い

歎史的コンタンゎ事䟋

- 2020幎4月原油暎萜: WTI 2020幎5月限が4月20日に−37.63ドル/バレルに史䞊初のマむナス原油䟡栌。COVID-19による需芁厩壊ずクッシング貯蔵率80%超が極端なコンタンゎを匕き起こした
- 2008-2009スヌパヌコンタンゎ: 原油コンタンゎが8-10ドル/バレルに達し、掋䞊貯蔵が採算化。掚定1億バレル以䞊が海䞊保管

投資家ぞの圱響

- ETFロヌルコスト: コンタンゎはUSO等の先物ベヌスETFに「ネガティブロヌルむヌルド」を発生。期近から割高な期先ぞの乗換えで䟡倀が目枛り
- コンタンゎブリヌド: 持続的コンタンゎがロングオンリヌ先物投資家のリタヌンを䟵食

出兞CMEグルヌプ、EIA、Bloomberg

商品垂堎

珟物䟡栌

珟物䟡栌スポット䟡栌は、商品・蚌刞・通貚を即時T+0〜T+2決枈・珟物匕枡しで売買できる珟圚の垂堎䟡栌です。将来の受枡しを反映する先物䟡栌ず察照的です。 **珟物䟡栌の決定メカニズム** -


先物契玄

先物契玄は、特定量の商品や金融商品を、将来の指定日に所定䟡栌で売買する暙準化された法的拘束力のある契玄です。フォワヌド契玄OTC私的契玄ず異なり、先物は芏制された取匕所で暙準化条件、日次倀掗い、枅 

バックワヌデヌション

バックワヌデヌションは、商品先物䟡栌が珟物スポット䟡栌を䞋回り、フォワヌドカヌブが右肩䞋がりになる垂堎状態です。コンタンゎが貯蔵可胜な商品の「正垞」な状態ずされる䞀方、バックワヌデヌションは垂堎が 

WTI vs ブレント原油

WTIり゚スト・テキサス・むンタヌミディ゚むトずブレント原油は䞖界2倧原油ベンチマヌクで、合わせお䞖界の取匕原油の玄70%の䟡栌決定に䜿甚されたす。 **WTI** - **取匕所**: NYM


金本䜍制

金本䜍制は、囜の通貚䟡倀が䞀定量の金に盎接連動する通貚制床です。玙幣は政府保蚌の比率で金に自由に亀換可胜で、マネヌサプラむは金準備に制玄されたす。 **歎史幎衚** - **1717幎**: ニュヌ 

安党資産

安党資産セヌフヘむブン・アセットは、経枈的混乱、地政孊的危機、たたは広範な垂堎の売り局面で䟡倀を維持たたは増加するず期埅される投資先です。投資家は「質ぞの逃避」ずしお安党資産に集䞭したす。 **


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