バックワーデーション

バックワーデーションは、商品先物価格が現物（スポット）価格を下回り、フォワードカーブが右肩下がりになる市場状態です。コンタンゴが貯蔵可能な商品の「正常」な状態とされる一方、バックワーデーションは市場が即時の現物供給にプレミアムを付けていることを示します。

商品市場事実関係を確認済み: 2026-05-01

重要ポイント

バックワーデーションは、商品先物価格が現物（スポット）価格を下回り、フォワードカーブが右肩下がりになる市場状態です。コンタンゴが貯蔵可能な商品の「正常」な状態とされる一方、バックワーデーションは市場が即時の現物供給にプレミアムを付けていることを示します。
供給逼迫: 即時供給がタイトな場合、買い手は即時引渡しにプレミアムを支払う。「利便性利回り」が保管コストを上回る強い現在の需要: 急な需要急増（天然ガスの寒波、原油の製油所停止）がスポットを先物以上に押し上げ地政学的供給途絶: 戦争・制裁・OPEC減産が現物不足を引き起こす
2022年原油バックワーデーション: ロシアのウクライナ侵攻後（2022年2月）、ブレント原油は激しいバックワーデーションに入り、1ヶ月/12ヶ月スプレッドが20ドル/バレル超に 2021年天然ガス: 欧州TTF天然ガスが2021-22年冬前に貯蔵量が危機的水準に低下し極端なバックワーデーションに 2007-2008コモディティスーパーサイクル: 中国需要急増で金属・エネルギー全般にバックワーデーション

2022年原油バックワーデーション: ロシアのウクライナ侵攻後（2022年2月）、ブレント原油は激しいバックワーデーションに入り、1ヶ月/12ヶ月スプレッドが20ドル/バレル超に
2021年天然ガス: 欧州TTF天然ガスが2021-22年冬前に貯蔵量が危機的水準に低下し極端なバックワーデーションに
2007-2008コモディティスーパーサイクル: 中国需要急増で金属・エネルギー全般にバックワーデーション

出典：CMEグループ、ICE、ケインズ『貨幣論』（1930年）、Bloomberg

この記事は、以下の公的統計、取引所資料、金融市場で広く参照される資料に基づいています。