테이퍼링은 중앙은행이 자산 매입을 완전히 중단하기 전에 점진적으로 축소하는 것을 말합니다. QE(확장)와 QT(수축) 사이의 과도기 단계입니다.

작동 방식

중앙은행은 갑작스러운 매입 중단 대신 월간 매입액 감축 일정을 발표합니다. 예를 들어 연준의 2021~2022년 테이퍼링은 월 1,200억 달러에서 매월 150억 달러씩 감축을 시작했고, 2022년 1월부터 매월 300억 달러 감축으로 가속했습니다.

원조 '테이퍼 탠트럼' (2013년)

2013년 5월 22일 버냉키 의장이 의회 증언에서 QE3 축소 가능성을 언급하자 시장이 패닉: 10년물 국채 수익률이 4개월간 1.94%에서 3.04%로 급등, 신흥시장 통화와 채권이 급락했습니다. '테이퍼 탠트럼'이라는 용어가 금융 사전에 등재되었습니다. 이 사건은 정책 변화에 대한 소통이 정책 자체만큼 강력하다는 교훈을 남겼습니다.

2021년 테이퍼링 — 교훈 반영

파월 의장은 수개월에 걸쳐 2021년 테이퍼링을 사전 예고하여 탠트럼 재발을 방지했습니다. 하지만 사후적으로 볼 때 이미 인플레이션이 급등 중이었기에 '너무 느린' 축소였다는 평가가 있습니다.

시장이 주목하는 이유

테이퍼링은 정책 정상화를 향한 첫 번째 구체적 조치입니다. 채권시장에서 주요 매수자가 빠지면서 수익률에 상승 압력을 가합니다. 테이퍼링 속도는 중앙은행이 인플레이션을 얼마나 긴급하게 보는지를 신호합니다 — 빠른 테이퍼링은 조기 금리 인상을 시사합니다.