PCE는 개인과 가구의 재화·서비스 총 지출을 측정합니다. PCE 물가지수는 연준이 2012년 1월부터 2% 인플레이션 목표 프레임워크에서 공식적으로 선호하는 인플레이션 측정 지표입니다.

PCE vs. CPI — 차이가 나는 이유

PCE는 CPI보다 보통 0.3~0.5%p 낮은데, 세 가지 이유가 있습니다: (1) PCE는 소비자 대체효과를 반영하는 연쇄가중 공식 사용(쇠고기가 비싸면 닭고기 구매); (2) 고용주 부담 의료비 등 더 넓은 범위 포함; (3) 주거비 가중치가 PCE(~15%)가 CPI(~36%)보다 낮음.

근원 PCE — 연준의 나침반

근원 PCE(식품·에너지 제외)가 연준이 가장 주시하는 수치입니다. 2022년 이후 인플레이션 시기에 '슈퍼코어 PCE'(근원 서비스 - 주거비 제외)가 임금 주도 인플레이션을 가장 잘 포착한다며 중요성이 커졌습니다.

역사적 맥락

근원 PCE는 2022년 2월 전년 대비 5.6%로 정점(BEA), 이후 2023~2024년 2% 목표를 향해 하락. 연준의 2% 목표는 2012년 1월 버냉키 의장 시절 공식 채택되었습니다.