生産者物価指数（PPI）

生産者物価指数（PPI）は、国内生産者が自らの産出物を販売して受け取る価格の平均的な変化を時系列で測定します。労働統計局（BLS）が毎月発表し、消費者に届く前の生産者・卸売段階のインフレを捉えます。

なぜ重要か

PPIは*上流（upstream）*の先行インフレシグナルとして注視されます。生産者が受け取る価格が上昇すると、その圧力の一部はやがて消費者物価と企業の利益率に転嫁されます。通常は月の中旬、CPIと1日以内の間隔で発表され、両者が合わさってその月のインフレの全体像を形づくります。

構造

現在のヘッドラインは*最終需要（Final Demand）*PPIで、かつての「加工段階（stage-of-processing）」体系に代わる最終需要–中間需要（FD-ID）体系の一部です。財だけでなくサービス（現在は最終需要の約3分の2）や建設も含みます。

コアPCEとのつながり

医療サービス、航空運賃、運用報酬など一部のPPI項目は、FRBが重視するコアPCE指数に直接反映されます。そのためアナリストはCPIと併せてPPIの詳細を分析し、コアPCE予想を精緻化します。

市場への影響

予想を上回るPPIはインフレ期待と国債利回りの上昇圧力を高め、投資家が引き締め強化やマージン圧迫を見込めば株式の重しになります。逆に弱いPPIはディスインフレのシナリオとリスク資産を支えます。