消费者价格指数（CPI）衡量城市消费者为一篮子商品和服务支付的平均价格随时间的变化。由劳工统计局（BLS）每月发布，是美国最广泛关注的通胀衡量指标。

为什么重要

CPI直接影响每个美国人的日常生活。它决定社会保障受益人的生活成本调整，影响工资谈判，并指导含升级条款的租赁协议。对投资者和决策者而言，CPI是判断物价是否上涨过快（通胀）或下跌（通缩）的主要指标。

CPI篮子

BLS每月在75个城市地区调查约80,000个消费品项。篮子按典型消费支出模式加权：

CPI vs 核心CPI

总体CPI包含所有项目。核心CPI排除波动较大的食品和能源价格。美联储在政策决策时更关注核心CPI（和PCE），因为它更清晰地反映了基本通胀趋势。近来越来越多分析师同时关注"超级核心"（supercore）通胀——剔除住房的核心服务——作为需求驱动价格压力最干净的读数。

住房滞后（Shelter Lag）

住房（shelter）约占篮子的三分之一，BLS主要通过业主等价租金（OER，即业主若将自有住房出租可获得的租金）来衡量。由于租约更新缓慢，该分项滞后实时市场租金6至12个月——因此在实际市场租金降温很久之后，CPI仍可能显示偏高的住房通胀，这是解读数据时常见的困惑来源。

CPI-U、CPI-W与链式CPI

头条数字是CPI-U，覆盖城市消费者（约占美国人口93%）。另有CPI-W（城市工薪阶层）用于确定社会保障生活成本调整（COLA），而链式CPI（C-CPI-U）考虑消费者替代行为、上涨更慢——因此用于联邦所得税税级的物价指数化。

同比测量

ECONPLEX显示的CPI增长率代表当月指数水平与一年前同月相比的同比百分比变化。

市场影响

高于预期的CPI通常引发债券和股票的抛售、美元走强以及美联储加息概率上升。低于预期的读数则产生相反效果——提振债券和风险资产，同时削弱美元。CPI于每月第二周左右的美国东部时间上午8:30发布，是最能撼动市场的单一数据之一：美国总体CPI在2022年6月同比触及9.1%——约40年来最高——随后大幅回落。