核心CPI衡量消费者价格指数中除食品和能源外所有项目的价格变动。通过剔除这些波动较大的类别，核心CPI提供了基本通胀趋势的更清晰信号。

为什么排除食品和能源？

食品和能源价格深受供应冲击（天气、地缘政治、OPEC决定）影响，这些可能不反映广泛的通胀压力。例如，飓风导致汽油价格暂时飙升，并不一定意味着经济过热。核心CPI过滤掉了这些噪音。

美联储更关注核心CPI的原因

虽然美联储正式使用PCE价格指数来衡量通胀目标，但核心CPI在市场上获得巨大关注：

商品 vs 服务，以及"超级核心"

核心CPI分为核心商品（汽车、服装、家具）和核心服务（租金、医疗、保险）。疫情后随着供应链修复，核心商品通胀率先回落，而核心服务保持高位。因此美联储紧盯"超级核心"（supercore）——剔除住房的核心服务——作为需求驱动、对工资敏感的通胀的最佳衡量。

近期趋势

由于住房和服务价格调整缓慢，核心CPI往往比总体CPI更具"粘性"、变化更慢。美国核心CPI在2022年9月同比触及约6.6%——为1982年以来最高——随后比总体CPI更缓慢地回落，住房是最后降温的主要分项。

市场影响

交易员往往对核心CPI的反应大于总体CPI，因为它更好地反映了美联储将要回应的趋势。月度核心数据哪怕只偏离预期0.1个百分点，也可能在美国东部时间上午8:30发布后数分钟内引发降息预期、国债收益率和股市的大幅波动。