일본 CPI는 총무성 통계국이 매월 발표하며, 종합적인 소비재·서비스 바구니의 가격 변동을 측정합니다. 거의 30년간 인플레이션이 부재하거나 마이너스였던 일본이 2022년 이후 역사적인 지속적 물가 상승을 경험하고 있습니다.

왜 중요한가

일본 CPI 추이는 글로벌 채권시장에서 가장 중대한 거시경제 변수입니다. 마이너스금리, 수익률곡선제어, 대규모 자산매입 등 세계에서 가장 극단적인 통화 실험에서 BOJ가 출구를 유지할 수 있을지를 결정합니다.

일본 인플레이션 역사

BOJ가 주시하는 세 가지 지표

임금-물가 선순환 문제

핵심 질문은 일본이 마침내 자기 지속적 "임금-물가 선순환"을 달성했는지 여부입니다. 2024년 춘투 결과(평균 ~5.3% 인상, 33년래 최고)에서 이 사이클이 정착되고 있다는 증거가 나타나고 있습니다.

시장 영향

CPI 상승은 BOJ 금리 인상 기대를 강화하여 엔화 강세, JGB 수익률 상승, 글로벌 채권시장 조정(세계 최대 기관투자자인 일본의 자본 환류), 은행주 지지(순이자마진 확대)를 가져옵니다. CPI 하락은 디플레이션 공포를 되살리고, 엔 약세와 BOJ 정상화 중단을 강제합니다.