日本のCPIは総務省統計局が毎月発表し、包括的な消費財・サービスのバスケット価格の変動を測定します。約30年にわたりインフレが不在またはマイナスだった日本が、2022年以降歴史的な持続的物価上昇を経験しています。

なぜ重要か

日本のCPIの推移はグローバル債券市場で最も重要なマクロ経済変数です。マイナス金利、YCC、大規模資産買入れなど世界最極端の金融実験からのBOJの出口を維持できるかを決定します。

日本のインフレ史

BOJが注目する3つの指標

賃金・物価の好循環

核心的な問いは日本が自律的な「賃金・物価の好循環」を達成したかどうかです。2024年春闘（平均約5.3%——33年ぶりの高水準）はこのサイクルが定着しつつある証拠を示しています。

市場への影響

CPI上昇はBOJ利上げ期待を強め、円高、JGB利回り上昇、グローバル債券市場の調整（世界最大の機関投資家である日本の資本還流）、銀行株支持（純利鞘拡大）をもたらします。CPI下落はデフレ恐怖を再燃させ、円安とBOJ正常化停止を強いる——「日本化」の議論を蘇らせます。