国内総生産（GDP）は、米国の経済活動を最も包括的に測定する指標であり、一定期間中に国内で生産されたすべての最終財・サービスの総市場価値を表します。

GDP成長率は、経済分析局（BEA）が四半期ごとに発表し、前期比年率換算のパーセント変化として、経済の拡大・縮小の速度を示します。

なぜ重要か

GDP成長率は、全体的な経済の健全性を示す最も重要な単一指標です。プラス成長は拡大を意味し、企業の生産増加、消費者支出の増加、雇用の全般的な増加を示します。2四半期連続のマイナス成長は、伝統的な景気後退の定義です。

算出方法

GDP = 個人消費(C) + 民間投資(I) + 政府支出(G) + 純輸出(X−M)

個人消費は米国GDPの約70%を占め、最大の構成要素です。民間投資には設備、建築、知的財産への資本支出が含まれます。政府支出は連邦、州、地方の支出をカバーし、純輸出は輸出から輸入を差し引いたものです。

実質GDP vs 名目GDP

ヘッドラインの成長率は*実質*GDPを指します——GDPデフレーターで物価変動を除去するため、価格上昇ではなく実際の生産量の増加を反映します。名目GDP（物価未調整）は経済規模を測る際に使われ、米国の名目GDPは2024年に29兆ドルを超え、世界最大の規模です（世界銀行）。BEAは理論上GDPと等しいはずの国内総所得（GDI）も別途公表しており、両者の持続的な乖離は将来のデータ改定の前兆となることがあります。

発表スケジュール

BEAは各四半期に3回GDP推定値を発表します：

市場への影響

予想を上回るGDPは通常、米ドルを押し上げ、債券利回りを上昇させ、成長が持続可能と見なされれば株式市場も上昇させます。逆にGDPの下振れはリスクオフの動きを引き起こします。FRBは金融政策決定時にGDP成長を注視しており、持続的に強い成長は引き締め（利上げ）に、弱い成長は緩和につながる可能性があります。

歴史的背景

米国経済は過去数十年にわたり年平均約2〜3%の実質GDP成長率を記録しています。現代における最も劇的な変動はコロナ禍に起きました。2020年第2四半期の実質GDPは年率-31.2%で急落し、1947年の統計開始以来最大の四半期下落を記録した後、第3四半期に+33.8%へ反発しました（BEA）。2008年金融危機では4四半期連続のマイナス成長となりました。なお2022年第1・第2四半期に実質GDPがいずれも減少したものの、米国の景気後退を公式認定するNBERは——GDPだけでなく雇用・所得・支出を総合的に勘案するため——景気後退を宣言しませんでした。これは「2四半期連続のマイナス」が経験則にすぎず、公式の定義ではないことを示しています。