コアCPIは、消費者物価指数から食品とエネルギーを除いたすべての品目の価格変動を測定します。これらの変動の激しいカテゴリーを除外することで、基調的なインフレトレンドのより明確なシグナルを提供します。

なぜ食品・エネルギーを除外するのか？

食品とエネルギー価格は、広範なインフレ圧力を反映しない可能性のある供給ショック（天候、地政学、OPEC決定）に大きく影響されます。例えばハリケーンで一時的にガソリン価格が急騰しても、経済が過熱していることを意味するわけではありません。コアCPIはこのノイズを除去します。

FRBの注目指標

FRBは公式にはPCE物価指数でインフレを目標としていますが、コアCPIは市場で非常に大きな注目を集めます：

財 vs サービス、そして「スーパーコア」

コアCPIはコア財（自動車、衣料、家具）とコアサービス（家賃、医療、保険）に分かれます。パンデミック後、サプライチェーンの正常化に伴いコア財インフレが先に沈静化した一方、コアサービスは高止まりしました。そのためFRBは、需要主導で賃金に敏感なインフレを最もよく示す「スーパーコア（supercore）」——住居費を除いたコアサービス——に注目しています。

最近の動向

コアCPIは住居費とサービス価格が緩やかに調整されるため、ヘッドラインCPIよりも「粘着性」が強く、より緩やかに変化します。米国のコアCPIは2022年9月に前年比約6.6%と1982年以来の高水準を記録した後、ヘッドラインCPIより緩やかに鈍化し、住居費が最後に冷え込んだ主要項目でした。

市場への影響

トレーダーはFRBが対応するトレンドをより正確に反映するため、ヘッドラインよりコアCPIに大きく反応することが多いです。月次のコア数値がわずか0.1%ポイント予想を外れただけでも、東部時間午前8時30分の発表直後の数分で利下げ期待・国債利回り・株価が大きく動くことがあります。