ブレント原油は国際ベンチマーク原油価格で、世界の現物原油取引の約3分の2を代表します。1971年に発見された英国北海ブレント油田にちなみ、ロンドンのICE（大陸間取引所）で取引されます。現在のベンチマークはブレント、フォーティーズ、オセバーグ、エコフィスク、トロールの5つの北海原油フロー（BFOET）のバスケットです。
なぜ重要か
ブレントはヨーロッパ、アフリカ、中東、アジア大部分の原油価格の基準であり、世界の石油の約80%がブレント基準で価格設定されます（ICE、2024年）。OPEC加盟国はブレントとの差額で公式販売価格（OSP）を設定し、事実上のグローバル石油価格です。
主要価格ドライバー
1. OPEC+生産政策: サウジアラビア・ロシア主導の23カ国同盟が世界生産の~40%を管理。2023〜2024年の減産で500万bpd以上を市場から除去
2. グローバル需要成長: IEAは2024年の石油需要を約1億300万bpdと推定。中国・インドが需要成長の60%以上
3. 地政学: ホルムズ海峡（世界石油輸送の21%）、2024年フーシ派による紅海航行攻撃、ロシア制裁
4. 精製マージン: クラックスプレッド（原油と精製品の価格差）が製油所の原油需要に影響
5. 在庫水準: IEAが報告するOECD商業在庫が重要な需給バランス指標
ブレント-WTI スプレッド
グローバルな海上原油市場と米国内陸供給の構造的差異を反映。歴史的には$1〜3/バレルですが、2011〜2014年の米シェール過剰時にはパイプラインのボトルネックで$20超に拡大しました。
歴史的イベント
- 2008年金融危機: $147/bbl（7月）から$36/bbl（12月）へ5カ月で75%暴落
- 2014〜2016年価格戦争: サウジの減産拒否で$115から$28/bblに急落
- 2020年4月コロナショック: ロックダウンで石油需要~30%消失、ブレント$19/bbl（WTIは-$37のマイナス）
- 2022年ロシア・ウクライナ戦争: ロシア供給喪失懸念で$139/bblに急騰
市場への影響
IMFの推計では、原油$10/bblの持続的上昇で世界インフレに0.3〜0.5%追加されます。$90/bbl超は輸入国の景気後退懸念を高め、$60未満はOPEC財政均衡予算（サウジは~$80〜85/bbl必要）を脅かします。